Şubat 2025 Emtia Fiyat Endeksi Tablosu ve Analizi

GENEL GÖRÜNÜM

Değerli Meslektaşlarımız,

Satınalma ve Tedarik Zinciri Yönetimi konusunda üst kurum kimliği ile hareket eden TÜSMOD olarak satınalma ve tedarik zinciri yönetimindeki trenleri takip etmeye ve bunları meslektaşlarımız ile paylaşmaya çalışıyoruz. Bu kapsamda son yapılan çalışmalara yer vermek istiyoruz : Satınalma hiç bu kadar kritik veya karmaşık olmamıştı. İşletmeler ekonomik belirsizlik, tedarik zinciri oynaklığı ve artan düzenleyici baskılarla mücadele ederken, satınalma ekipleri maliyetleri kontrol etmek, tedarik zinciri istikrarını sağlamak ve sürdürülebilirlik hedeflerine ulaşmak için muazzam bir baskı altındadır. 2025'te satınalmanın rolü basit maliyet düşürme ve tedarikçi müzakerelerinin ötesine geçti. Artık doğrudan iş dayanıklılığını, risk yönetimini ve uzun vadeli karlılığı etkileyen stratejik bir işlev. Satınalma artık sadece malzeme temini ve maliyet pazarlığıyla ilgili değil. Finansal istikrardan kurumsal sürdürülebilirliğe kadar her şeyi etkileyen çok yönlü, stratejik bir işlevdir. Ancak küresel ekonomi daha karmaşık hale geldikçe satınalma zorluklarının tahmin edilmesi ve kontrol edilmesi zorlaşıyor. Bu zorluklar operasyonel verimsizliklere yol açabilir, tüm tedarik zincirlerini aksatabilir, maliyetleri artırabilir ve işletmeleri finansal ve itibar risklerine maruz bırakabilir. Tedarik zinciri kesintileri artık geçici aksaklıklar değil, devam eden bir zorluktur. İster jeopolitik çatışmalar, ister aşırı hava olayları, ister siber güvenlik tehditleri veya işgücü kıtlığı olsun, işletmeler sürekli oynaklığa hazırlıklı olmalıdır. Bir tedarik zinciri bozulduğunda, tedarik ekipleri etkilerini hemen hisseder. Etkisi sadece gecikmelerle ilgili değildir; fiyatlandırmayı, tedarikçi ilişkilerini, operasyonel verimliliği ve hatta uyumu da etkiler. Tedarik zinciri oynaklığına karşı koymak için, tedarik ekipleri çeşitliliğe, gerçek zamanlı verilere, tedarikçi ilişkilerine ve yakın kaynak kullanımına odaklanan çok katmanlı bir strateji benimsemelidir. Bu unsurların her biri iş sürekliliğini sağlamada ve kesintilerin etkisini en aza indirmede kritik bir rol oynar. Tedarikçi tabanını çeşitlendirmek, riski azaltmanın en etkili yollarından biridir. Önemli malzemeler için tek bir tedarikçiye veya yoğun bir bölgeye güvenmek, kesintilere maruz kalmayı artırır. Bunun yerine, tedarik ekipleri birden fazla coğrafi konumdan kaynak sağlamalı ve tedarik sürekliliğini sağlamak için yedek tedarikçilerle ilişkileri sürdürmelidir. Tahmini analizler ve gerçek zamanlı izleme, işletmelerin riskleri tam ölçekli kesintilere dönüşmeden önce belirlemesini sağlar. Yapay zeka destekli talep tahmini, tedarikçi performansını, sevkiyat gecikmelerini ve malzeme eksikliklerini izleyerek tedarik zinciri güvenlik açıklarını değerlendirebilir. Tedarik ekipleri, veri analitiğini kullanarak, bir kesintinin operasyonları etkilemesinden sonra tepki vermek yerine proaktif ayarlamalar yapabilir. 2025'te tedarik rolü basit maliyet düşürme ve tedarikçi müzakerelerinin ötesine geçti. Artık doğrudan iş dayanıklılığını, risk yönetimini ve uzun vadeli karlılığı etkileyen stratejik bir işlev. İşletmeler küreselleşmiş ağlara bağımlılıktan uzaklaşmaya yöneldikçe bölgesel tedarik zincirlerine geçiş büyüyen bir eğilimdir. Yakın kaynak kullanımı ve yerel tedarikçi ortaklıkları daha fazla esneklik sağlayarak uluslararası nakliye darboğazlarından kaynaklanan gecikme riskini azaltır. Bölgesel tedarik zincirlerine yatırım yapan şirketler, lojistik üzerinde daha fazla kontrole sahip oluyor ve küresel kesintiler yaşandığında uyum sağlamaları kolaylaşıyor. Enflasyon, 2025'te tedarik ekipleri için büyük bir zorluk olmaya devam ediyor ve hammadde, işçilik, enerji ve lojistik maliyetlerini artırıyor. Kısa vadeli fiyat dalgalanmalarının aksine, günümüzün enflasyonist baskıları sistemiktir ve işletmelerin rekabetçi kalabilmek için uzun vadeli maliyet yönetimi stratejileri benimsemesini gerektirir. Enflasyonist bir ortamda maliyetleri kontrol etmek için tedarik konusunda veri odaklı bir yaklaşım esastır. Yapay zeka ve makine öğrenimi ile desteklenen harcama analitiği araçları, işletmelerin satın alma eğilimlerini izlemesine, verimsizlikleri belirlemesine ve maliyet tasarrufu fırsatlarını belirlemesine olanak tanır. Satınalma işlemlerini departmanlar arasında birleştirerek, düzensiz harcamaları (yetkisiz satınalmalar) azaltarak ve tedarikçi sözleşmelerini gerçek zamanlı verilere göre yeniden müzakere ederek, tedarik ekipleri tedarikçi ilişkilerinden veya kaliteden ödün vermeden harcamaları optimize edebilir. Yüksek enflasyon ortamında, uzun vadeli tedarikçi ortaklıkları işlemsel ilişkilerden daha değerli hale gelir. Tedarik ekipleri, fiyatları önceden tanımlanmış piyasa koşullarına göre ayarlayan endeksli fiyatlandırma mekanizmalarıyla sözleşmeler müzakere etmelidir. Ek olarak, tedarikçilerin maliyet yapılarını şeffaf bir şekilde paylaştığı açık kitap fiyatlandırma modelleri daha adil müzakerelere ve daha güçlü ortaklıklara yol açabilir. Bu uzun vadeli ilişkileri kurmak, şirketlerin oynaklık dönemlerinde daha istikrarlı fiyatlandırma ve malzemelere öncelikli erişim sağlamalarına yardımcı olur. Satınalma otomasyonu, tedarikçi fiyatlandırmasını doğrudan etkilemeden maliyetleri azaltmanın ve verimliliği artırmanın en etkili yollarından biridir. Robotik süreç otomasyonu (RPA) ve AI destekli tedarik araçları, fatura işlemeyi, sözleşme yönetimini ve tedarikçi ödemelerini kolaylaştırarak işçilik maliyetlerini azaltabilir ve insan hatalarını en aza indirebilir. Otomatik tedarik iş akışları ayrıca bütçe kontrollerine uyumu sağlamaya yardımcı olarak satın alımların maliyet tasarrufu stratejileriyle uyumlu olmasını sağlar. Manuel verimsizlikleri ortadan kaldırarak işletmeler enflasyonist bir piyasada tedarik giderlerini daha iyi yönetebilirler. Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) uyumluluğu artık yalnızca kurumsal bir girişim değil, düzenleyici ve rekabetçi bir gerekliliktir. 2025'te tedarik ekipleri, maliyet, verimlilik ve tedarikçi ilişkilerini dengeleyerek tedarik zincirlerinin sıkı sürdürülebilirlik standartlarını karşıladığından emin olmalıdır. Uymayan şirketler para cezaları, itibar kaybı ve yatırımcı güveninin kaybıyla karşı karşıya kalır. Ancak, uyumu sağlamak kolay değildir; birçok işletme tedarikçi şeffaflığı, karmaşık raporlama gereklilikleri ve sürdürülebilir malzemelerin daha yüksek maliyetleriyle mücadele eder. ESG uyumluluğu çok boyutlu olduğundan, satınalma ekiplerinin hem sürdürülebilirliği hem de operasyonel verimliliği sağlamak için stratejik, teknoloji odaklı bir yaklaşıma ihtiyacı vardır. 

Satınalma işlevi giderek daha karmaşık hale geldi ve veri analitiği, yapay zeka destekli kaynak sağlama, tedarikçi risk yönetimi ve düzenleyici uyumluluk konusunda uzmanlık gerektiriyor. Ancak 2025'te şirketler, doğru teknik bilgi, stratejik düşünme ve dijital yeterlilik karışımına sahip satınalma profesyonellerini bulmakta zorlanıyor. ‍ Şirketler yalnızca dışarıdan işe alıma güvenmek yerine, tedarik uzmanlığını dahili olarak geliştirmek için eğitim programlarına yatırım yapmalıdır. TÜSMOD Satınalma ve Tedarik Zinciri Sertifika Programları ile bu açığı kapatabilirsiniz. Dijital dönüşüm, şirketlerin verimliliği artırmak için yapay zeka destekli kaynak sağlama, otomatik sözleşme yönetimi ve gerçek zamanlı harcama analitiğini benimsemesiyle tedarikte bir zorunluluk haline geldi. Birçok kuruluş, sistem entegrasyon sorunları, veri ambarları ve yeni teknolojiye karşı dirençle mücadele ediyor ve bu da dijital tedarikin tüm avantajlarından yararlanmayı zorlaştırıyor. Dijital dönüşümde başarılı bir şekilde yol alabilmek için satınalma ekiplerinin sistem entegrasyonu, otomasyon ve kullanıcı benimsemesine yönelik stratejik bir yaklaşım benimsemeleri gerekir. Dijital dönüşümün önündeki en büyük engellerden biri parçalanmış tedarik teknolojisidir. Bunu ele almak için şirketler, ERP sistemlerinin , tedarik platformlarının ve tedarikçi yönetim araçlarının tam olarak entegre olduğundan emin olmalıdır. Bulut tabanlı çözümlerin kullanılması, departmanlar arasında gerçek zamanlı veri paylaşımına olanak tanır ve bağlantısız sistemlerin neden olduğu verimsizlikleri azaltabilir. Tüm meslektaşlarımızın bu faktörlere dikkat etmesini ve mutlaka 2025 stratejik planlarında bunlara yer vermesini öneriyoruz.

AA haberine göre; Trump'ın, Çin'in ardından ABD'nin diğer önemli ticaret ortaklarına da tarife uygulamaya hazırlanması, ülkede enflasyonist baskıların artabileceğine ve ABD Merkez Bankasının (Fed) enflasyonla mücadelede bu zamana kadar elde ettiği kazanımların gölgelenebileceğine yönelik endişeleri güçlendirdi. Fed'in gelecekte atacağı adımlar ile Trump'ın gelecekte izleyeceği politikalar arasında uyumsuzluk yaşanabileceğine dair kaygılar sürerken bu hafta ABD'de açıklanacak enflasyon verileri ve Fed Başkanı Powell'ın Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'ne yapacağı sunum, yatırımcılar tarafından yakından takip edilecek. Analistler, ABD'nin komşuları Kanada ve Meksika ile olası bir ticaret savaşından kaçındığını, Çin ile ticari gerilimin devam ettiğini söyledi. Bununla birlikte, Trump'ın uygulayacağı politikaların enflasyonist baskı oluşturabileceğine yönelik kaygılar da fiyatlamalar üzerinde etkili oldu. Jeopolitik belirsizlikler ve Trump'ın yeni gümrük tarifelerinin yarattığı endişeler, altın fiyatlarını rekora taşıdı. Citigroup’un araştırma kolu Citi Research de 2025 için ortalama altın fiyatı tahminini 2 bin 800 dolardan 2 bin 900 dolara çıkardı. Londra Metal Borsasının (LME) özel anlaşmalar için yeni kurallar getireceğini açıklaması tepki çekti. LME, üyelerinin 250 metrik ton bakır gibi büyük hacimli özel anlaşmalarını kendi platformunda işlem yapmasını zorunlu kılmayı planlıyor. Ancak bazı finans kuruluşları, bu düzenlemenin likiditeyi azaltabileceğinden endişeli olduklarını aktarıyor. Öte yandan, Ukrayna Devlet Başkanı Volodimir Zelenskiy, ABD ile Ukrayna'nın nadir toprak elementleri ve diğer kritik minerallerinin geliştirilmesini içeren bir anlaşmaya hazır olduğunu açıkladı. Trump, 3 Şubat'ta Ukrayna'nın ABD'ye nadir toprak elementleri sağlamasını, karşılığında ise Kiev'e mali destek verilmesini önermişti. Çinko fiyatlamalarında da Trump'ın Çin mallarına ek %10 gümrük tarifesi getirme tehdidi, piyasalardaki belirsizliği artırıyor. Analistler yıllık 4,2 milyon tonluk üretimiyle küresel çinko pazarına hakim olan Çin'de yaşanabilecek olası gerilimlerin, çinko arzını ve fiyatlarını etkileyebileceğini belirtti. Nikel de ise 2025 ve 2026 yıllarında Endonezya'nın nikel cevheri madencilik kotalarında planlanan azalmanın, fiyat artışlarının başlıca nedeni olarak görüldüğünü ifade eden analistler, bununla birlikte, Endonezya'dan nikel ürünlerine yönelik olası yeni ihracat kısıtlamalarının da piyasada etkili olabileceğini kaydetti. ABD yönetiminin Çin'e yönelik %10'luk genel yaptırımları ve Pekin'in buna misilleme olarak ABD ham petrol ithalatına yüzde 10 gümrük vergisi getirmesi, petrol fiyatlarında belirgin bir yükselişe yol açmasa da geçen hafta petrol fiyatları üzerinde etkili oldu. OPEC+ ülkeleri, gerçekleştirilen toplantının ardından grubun nisandan itibaren arzı aylık dilimler halinde günlük 120 bin varil artırma ve 2026'nın sonlarına kadar toplamda 2,1 milyon varili piyasaya geri getirme planında değişikliğe gitmedi. Kurumsal tarafta ise Saudi Aramco mart ayı petrol satış fiyatını 2,4 dolar yükselterek piyasa tahmini olan 2 dolarlık zammın üstünde bir artış gerçekleştirdi. Söz konusu fiyat artışı, Ağustos 2022'den bu yana yapılan en yüksek artış olarak kayıtlara geçti. Doğal gaz tarafında ise ABD Enerji Bilgi İdaresinin (EIA) son stok raporunda 31 Ocak ile biten haftada 174 milyar fit küp (Bcf) doğal gaz çekildiği açıklandı. ABD'de sıcaklıkların mevsim normallerinin altına düşmesi beklentisi, doğal gaz talebinin artacağı öngörüsünü güçlendirerek fiyatların yükselmesine neden oldu. EIA verilerine göre, 31 Ocak itibarıyla ABD doğal gaz stokları beş yıllık ortalamanın %4,4 altında bulunuyor ve bu son iki yılın en büyük açığı olarak kaydedildi. Analistler, ABD'de elektrik üretimindeki yükselişinde, kamu hizmeti sağlayıcılarının doğal gaz talebini artırdığını belirtti. Bununla birlikte 4 Şubat itibarıyla Avrupa'daki doğal gaz depolama oranı %51 seviyesinde bulunuyor ve beş yıllık ortalamanın altında seyrediyor. Böylece Brent petrolün varil fiyatı geçen hafta yüzde 2,3 değer kaybederken New York Ticaret Borsasında işlem gören doğal gazın İngiliz termal birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da %8,8 artışla tamamlandı.

Tüm bu gelişmeler altında, emtia fiyat analizleri aşağıdaki şekilde ele alınmıştır.

Selamlarım ve saygılarımla…

Metal-Demir-Çelik:

Londra Metal Borsası (LME) verilerine göre Bakır fiyatları Şubat ayını %4.63’lük artış ile 9.363 dolar/ton seviyelerinde kapatırken, LME Bakır Stokları ise aynı ay için %2.28’lik artış gösterdi. Foreks haberine göre; JPMorgan, rafine bakırdaki küresel açığın 2026 yılında 160.000 metrik tona çıkmasını beklediğini ve bakır fiyatlarının gelecek yıl metrik ton başına ortalama 11.000 dolar civarında olacağını tahmin etmeye devam ettiğini bildirdi. ABD Başkanı Donald Trump'ın bakır ithalatına yönelik olası yeni gümrük vergilerine ilişkin bir ulusal güvenlik soruşturması başlatma kararının ardından banka, rafine bakır ve bakır ürünleri ithalatına yönelik en az %10'luk bir gümrük vergisi oranının üçüncü çeyreğin sonlarına doğru yürürlüğe girmesini beklediğini ve %25'lik daha yüksek bir gümrük vergisi oranının da önemli bir risk oluşturduğunu belirtti. JP Morgan, “Önümüzdeki aylarda ABD'de bakıra uygulanacak bir gümrük tarifesi öncesinde oluşması muhtemel stok fazlası, dünyanın geri kalanını bakırdan yoksun bırakma potansiyelini ortaya koyuyor. 2025'in ikinci şarısında 10.400 dolar/tona doğru yükseliş tahminimiz için zemin hazırlıyor” dedi. Banka ayrıca Çin'in talep artışının geçen yılki %4'ten bu yıl %2,5'e yavaşlayacağını tahmin ediyor ve “bu, bakır piyasalarında öngördüğümüz sıkılaşma için en büyük aşağı yönlü risk olmaya devam ediyor” diye ekledi. Bununla birlikte, banka küresel bakır talebi büyümesinde 2024'te %3,2'den 2025'te %2,9'a sadece mütevazı bir yavaşlama öngördü.

Londra Metal Borsası (LME) verilerine göre Alüminyum fiyatları Şubat ayını %1.58’lik artış ile 2.637 dolar/ton seviyelerinde kapatırken, LME Alüminyum Stokları ise aynı ay için %11.34’lük azalış gösterdi. Reuter analistlerine göre, alüminyum teorik olarak kalay ve bakıra benzer bir konumda olmasına rağmen (hızla büyüyen enerji ve dijital geçişte geniş bir kullanım yelpazesiyle), 2025'te (hurda geri dönüşümün de etkisi ile) fazlalık kaydetme yolundadır. Talep iştahındaki geri dönüşe bağlı olarak alüminyum fiyatlarında mütevazı bir artış öngörürken, önümüzdeki yıllarda düşük karbonlu üretime olan artan talep kaynaklı alüminyum fiyatlarında yükseliş bekleniyor. Analistler Japonya'nın alüminyum için üç aylık prim müzakerelerindeki pazarlık gücünün, birincil alaşım ithalatındaki yavaşlama ve Japon şirketlerinin denizaşırı izabe tesislerini elden çıkarmaları nedeniyle azalmaya devam edeceğini öngörüyor. Bu, daha yüksek ithalat primlerine yol açabilir. Ayrıca, zaten enflasyon, artan faiz oranları ve zayıflayan yenden muzdarip olan ve otomobiller gibi temel endüstrilerin rekabet gücünü zayıflatan, zaten stresli bir ekonomiye baskı ekleyecektir. Sumitomo Corp'un hafif metaller ticaret grubunun lideri Junya HOSaka, bu durumun meydana gelme olasılığının yüksek olduğunu açıkladı. Japonya Merkez Bankası'nın son verilerine göre, Ocak ayında şirketler tarafından ticareti yapılan malların enflasyon oranı yıllık %4,2 artarken, alüminyum gibi demir dışı malzemelerin fiyatları %14,3 oranında arttı. Bu, otomobil, kutu ve diğer tüketici ürünleri gibi tüketici malları için iç pazarda daha yüksek fiyatlara yol açacaktır.

Londra Metal Borsası (LME) verilerine göre Nikel fiyatları Şubat ayını %2.83’lük artış ile 15.450 dolar/ton seviyelerinde kapatırken, LME Nikel Stokları ise aynı ay için %13.15’lik yükseliş gösterdi. Outokumpu paslanmaz çelik Mart 2025 prim fiyatlarını; 430 kalite için 10 EUR/ton azalış, 304 kalite için 17 EUR/ton azalış ve 316 kalite için 38 EUR/ton azalış ile açıkladı. Nikel için 2025'teki görünüm zorlu olmaya devam ediyor, S&P Global talebi aşmaya devam edecek bir arz fazlası öngörüyor . Metrik ton başına ortalama 15.700 dolarlık bir tahminle, bu yıl devam eden önemli piyasa baskılarına işaret ediyor. Analistler ayrıca küresel nikel stoklarının 2028 yılına kadar 17,4 haftalık tüketime ulaşabileceğini öngörüyor. Bu artış, fiyatlar üzerinde daha fazla baskı yaratabilir. Kısa vadede, fiyat toparlanmaları olası görünmüyor. Yine de nikelin EV'ler ve yenilenebilir enerji gibi temel endüstrilerdeki rolü onu önemli kılıyor. Şirketlerin bu değişen pazarda başarılı olmak için yenilik yapması, sürdürülebilirliğe öncelik vermesi ve yeni dinamiklere uyum sağlaması gerekiyor. En büyük nikel üreticisi olmasına rağmen Endonezya zorlu bir denge eylemiyle karşı karşıyadır. Hükümet nikel ihracatından elde edilen ekonomik kazanımları artırmak istiyor. Aynı zamanda, artan çevresel sorunları ele alması gerekiyor. Sürdürülebilirlik standartlarını karşılayamayan üreticiler daha katı düzenlemelerle veya üretim kesintileriyle karşı karşıya kalabilir. Bazı Endonezyalı şirketler Filipinler'den nikel cevheri ithal etmeyi düşünüyor. Bu alışılmadık adım, üreticilerin uğraşmak zorunda kalacağı zorlu düzenlemeleri gösteriyor. Çin'in nikel rafinerisindeki hakimiyeti senaryoyu daha da karmaşık hale getiriyor. Çinli firmalar Endonezya'nın rafine kapasitesinin %75'ini kontrol ediyor. Bu onlara tedarik zincirinin bu önemli parçasında önemli bir kontrol sağlıyor. 2030'a kadar Endonezya muhtemelen dünyanın rafine nikelinin %44'ünü üretecek. Bu durum , bu kaynağa bağımlı olan EV üreticileri için tedarik zinciri risklerini artırabilir. Bu bağımlılık endişelere yol açtı. Endonezya'nın nikel üretimindeki veya Çin'in rafinerisindeki kesintiler küresel EV üretimini etkileyebilir. Otomobil üreticileri ve pil üreticilerinin yakında tedarik zincirlerini değiştirmeleri gerekebilir. 2030 ve sonrasında, talebin arzı aşması ve bunun da daha fazla fiyat artışına yol açması öngörülüyor.

Londra Metal Borsası (LME) verilerine göre Çinko fiyatları Şubat ayını %2.08’lik artış ile 2.767 dolar/ton seviyelerinde kapatırken, LME Çinko Stokları ise aynı ay için %9.02’lik azalış gösterdi. Daha yüksek piyasa aktivitesiyle ve ABD Başkanı Donald Trump'ın 10 Şubat'ta uyguladığı çelik tarifesine tepki olarak, ABD'deki çinko özel yüksek sınıf (SHG) spot fiyatı Şubat ayının başından bu yana yavaş yavaş yükseldi. Çinko SHG min %99,995 külçe primi, ddp Midwest US, 4 Şubat'taki 16,50-19,50 sent/lb'den Salı 18 Şubat'ta 18-20 sent/lb olarak değerlendirildi. Yılın başından beri katılımcılar büyük ölçüde SHG'de bir miktar hareket beklentisini dile getirdiler ve Fastmarkets, Trump'ın 20 Ocak'taki göreve başlamasından bu yana bu olasılığı duyuyor. Bazı katılımcılar bunun IZA konferansına ve sonrasına kadar devam edeceğine inanıyor. Fastmarkets analistlerine göre, piyasa, IZA konferansı ve Mart ayı başında yapılacak Çin İki Oturum toplantısı gibi önemli etkinlikler öncesinde temkinli. Çinko Şubat başında aşırı satım koşullarından toparlanırken, piyasa katılımcıları ton başına 3.000 dolara doğru daha güçlü bir toparlanma sağlamakta isteksiz görünüyor. Bu kısmen, geniş tarife belirsizlikleri ve ABD Federal Rezervi'nin diğer büyük merkez bankalarına kıyasla şahin bir eğilim sürdürmek zorunda kalacağı beklentileri gibi makroekonomik faktörlerden kaynaklanıyor.

Londra Metal Borsası (LME) verilerine göre Kurşun fiyatları Şubat ayını %3.23’lük artış ile 1.980 dolar/ton seviyelerinde kapatırken, LME Kurşun Stokları ise aynı ay için %3.01’lik azalış gösterdi. Aynı dönem için LME Kalay fiyatları %4.80’lik artış ile 29.865 dolar/ton olurken, LME Kalay stokları %13.27’lik azalış gösterdi. Citi Research, 2025'in ilk çeyreği için ortalama kalay fiyat tahminini metrik ton başına 29.000 dolardan 32.000 dolara yükseltti ancak fiyatların ikinci çeyrekten itibaren düşmeye başlayacağını belirtti. Banka, tarife uygulamasından önce ve arzın toparlanması konusunda daha fazla kesinlik olmadan önce fiziksel piyasa dayanıklılığının ortasında fiyat görünümünü yükselttiğini söyledi. Bu durumun fiyatların Mart ayına kadar metrik ton başına 32.000 dolar civarında kalmasına yardımcı oluyor. Banka analistleri, kalay fiyatlarının Nisan ayına kadar düşmesini beklediğini ve ABD tarife karşı rüzgarları, Endonezya'daki daha yüksek sevkiyatlar ve Myanmar'da kalay madenciliğinin yeniden başlaması olasılığı nedeniyle 27.000 dolarlık düşüş eğilimindeki 0-3 aylık fiyat hedefini değiştirmediğini belirttiler. Citi, kalay madeni arzının 2025 yılında, özellikle Endonezya ve Myanmar'dan bir miktar toparlanması gerektiğini de ekledi.

Demir Cevheri fiyatları, Şubat ayını %1.90’lık azalış ile 103 dolar/ton seviyelerinde kapattı. LME Çelik Hurda CFR Türkiye (Platts) fiyatları Şubat ayında %4.94’lük artış kaydederken, son 12 aylık değişimi %7.30 azalış yönlü oldu. LME İnşaat Çeliği FOB Türkiye (Platts) fiyatları ise Şubat ayında %1.11 oranında artarken, son 12 aylık değişim ise %3.39 azalış yönlü oldu. S&P Analistlerine göre; ABD ile Çin arasındaki ticaret anlaşmazlığı demir cevheri fiyatlarını birçok şekilde etkileyebilir. Ticaret platformu OANDA'nın kıdemli piyasa analisti Kelvin Wong, bir e-posta röportajında, "Çinli politikacıların, daha yüksek ABD ticaret tarifelerini telafi etmek için yuanı zayıflatması muhtemeldir" dedi ve bu da "Çin'in endüstriyel metaller için kilit ticaret ortaklarından biri olan Avustralya'dan demir cevheri ithal etmek için daha az satın alma gücüne" yol açacaktır. Wong, bunun da "her ikisinin de geçmiş verilere dayalı güçlü bir doğrudan korelasyonu olduğundan, hem demir cevheri hem de [Avustralya] doları için sistemik spekülatif kısa pozisyonları çekeceğini" söyledi. Commodity Insights, "Mart çeyreğinde Çin'de beklenenden zayıf yeniden stoklama, artan ticaret gerginlikleri ve Pekin'in teşvik önlemlerinin ölçeğine ilişkin beklentilerin azalması" nedeniyle 2025 demir cevheri fiyat tahminini ortalama 98,2$/dmt'ye düşürdü. Şirket, 18 Ocak tarihli notlarında, fiyatın 2032'de toparlanmaya başlamadan önce 2031'e kadar 73$/dmt'ye düşebileceğini söyledi.

Plastik ve Kauçuk:

TÜSMOD Plastik Fiyat Endeksine göre Şubat ayı plastik fiyatlarında yükselişler görülüyor. Chemorbis haberlerine göre; Türkiye’nin ithal poliolefin piyasaları, esasen Orta Doğu, ABD ve Rusya’dan azalan hacimler nedeniyle, 2024’ün Aralık sonundan bu yana kademeli olarak yükseliyor. Navlunlardaki gevşeme ve düşen ham petrol fiyatları nedeniyle maliyet desteği zayıflasa da, sınırlı ithal tedarik, düzenli tedarikçiler için Mart ayında yeni zam taleplerinin önünü açtı. Bununla birlikte, Ramazan durgunluğu ekseninde işleyicilerden artan direnç satıcıları pazarlıkların sürdüğü bir ortamda stabil fiyatlara razı olmaya itebilir. Türkiye’de, ilave PP artışları arz kısıtlamalarına rağmen sekteye uğradı"Ithal kotaların azalması düzenli tedarikçilerden yeni bir dizi zam girişimlerine zemin hazırladı. Avrupa PVC piyasaları, üreticilerin monomerdeki artışa eş veya onu aşan ilk zam taleplerinin alıcıların direnciyle karşılaşmasına rağmen Şubat ayında güçlenen bir seyir izledi. Bölgedeki birkaç arz kesintisine rağmen, sıradan seyreden talep ve oldukça rahat olan arz, tedarikçilerin marjlarını artırma hedeflerini engelledi ve işlemlere çoğunlukla 25-30€/tonluk artışlar yansıdı. Güneydoğu Asya’da ithal LAYPE film, 8 ayın zirvesinde yer aldı. İthal LAYPE film fiyatları yılın başından bu yana artış eğilimli seyretti ve sekiz ayın en yüksek seviyelerine ulaştı. İlk olarak arz sıkışıklığı nedeniyle başlayan bu artış, talepteki temkinli iyileşme ile desteklendi. Asya’da PVC fiyatları çoğunlukla stabil seyretti ve alt sınırdaki Çin teklifleri Hindistan’da bir miktar alım ilgisi çekti. Bu arada, piyasa Tayvan’ın önde gelen üreticisinden Nisan ayı referans tekliflerini bekliyor. Ancak üretici devam eden piyasa belirsizliği ve planlanan bir bakım nedeniyle duyurusunu geciktirebilir. Güneydoğu Asyalı üretici, Endonezya’ya Mart PP, PE fiyatlarını açıkladı. Üreticiden Mart yüklemeleri için fiyat listesi, bir ay daha karışık bir tablo sundu. Bu arada, üretici YYPE ve PP elyaf türleri için teklif vermedi. ChemOrbis İstatistik Sihirbazı PRO’ya göre, Türkiye’nin Ocak ayı toplam polimer ithalatı aylık bazda %6 ve yıllık bazda %17,5 arttı. Türkiye’nin en fazla polimer ithal ettiği ilk üç ülke ABD, Suudi Arabistan ve Güney Kore oldu. Bu arada, toplam ithalat değeri Aralık 2024’e kıyasla %4’lük bir artışa ve Ocak 2024’e kıyasla daha da büyük bir artışa işaret ederek 552 milyon dolara yaklaştı. Bu arada, PP ithalatı poliolefinler arasında PE hacimlerini geride bıraktı. Suudi Arabistan’da, önde gelen bir yurtiçi üretici Mart ayı PP ve PE tekliflerini Şubat fiyat listesine kıyasla ufak değişikliklerle açıkladı ve oyuncuların ifadesiyle, kısıtlı arz ve zayıf türev talep nedeniyle üst üste ikinci ay ufak fiyat değişiklikleri yaptı. Ocak ayındaki temkinli toparlanmanın ardından, bölgedeki PP piyasalarında artış eğilimi bu ay belirgin bir şekilde hız kazandı. Ancak, piyasa 1. çeyreğin sonuna yaklaşırken, oluşmaya başlayan direnç ve monomer kontratlarına ilişkin daha ılımlı beklentiler göz önüne alındığında, yukarı yönlü hareketlerin yavaşlaması muhtemel. Rekabetçi Çin teklifleri, Güneydoğu Asya’da alt sınırdaki PS ve ABS fiyatlarını aşağı çekerek fiyat aralığının genişlemesine neden oldu. Bölgedeki üreticiler üst sınırdaki fiyatlarını korudu; ancak zayıflayan dinamikler, temkinli alım havası ve azalan maliyet desteği ilave aşağı yönlü risklere işaret ediyor.

Enerji ve Petrol:

AA haberine göre; Boru Hatları ile Petrol Taşıma AŞ (BOTAŞ), Mart itibarıyla mesken ve sanayi abonelerinin kullandığı doğal gaz ile elektrik üretim amaçlı gazın satış tarifesinde değişiklik yapılmadığını bildirdi. BOTAŞ'ın internet sitesinde yayımlanan tarife tablosuna göre, doğal gazda martta geçerli olacak mesken ve sanayi abonelerinin tarifesi ile elektrik üretim amaçlı tarife sabit kaldı. Buna göre, BOTAŞ'ın konut tüketicileri için dağıtım şirketlerine martta uygulayacağı satış fiyatı, 1000 metreküp doğal gaz için 5 bin 631 lira olarak açıklandı. Ekmek üreticileri için tarife, 1000 metreküp doğal gaz için 8 bin 549 lira olarak belirlendi. Elektrik üretim amaçlı tarifede ise 1000 metreküp doğal gazın fiyatı 12 bin lira olarak duyuruldu. ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), ülkedeki ticari ham petrol stoklarının Şubat ayı sonunda yaklaşık 3 milyon 600 bin varil artışla 433 milyon 800 bin varil seviyesine yükseldiğini açıkladı. Piyasa beklentisi, stokların yaklaşık 600 bin varil artacağı yönündeydi. Investing haberine göre; Bank of America (BAC), Brent petrol fiyatlarının 2025 yılında ortalama 75 dolar, 2026 yılında ise 73 dolar seviyesinde olmasını öngörüyor. Banka, düşük küresel petrol stokları, arz-talep dengesinin korunması ve OPEC’in yaklaşık 5 milyon varil/günlük yedek üretim kapasitesinin fiyatları destekleyeceğini belirtti. BofA, Brent petrol fiyatlarının 2030’a kadar 60 ila 80 dolar arasında dalgalanmasını bekliyor. Banka, OPEC+’nın üretim kapasitesinin kullanımının, Ukrayna’da olası bir barış anlaşmasının veya küresel bir ekonomik durgunluğun fiyatları bu aralığın altına çekebileceğini ifade etti. Bank of America, 2023 yılında 2,3 milyon varil/gün ile zirve yapan küresel petrol talep artışının, 2024 ve 2025’te 1,1 milyon varil/gün seviyesinde seyredeceğini tahmin ediyor. Elektrikli araçların yaygınlaşmasıyla birlikte 2026 sonrasında talep artışının daha da yavaşlaması ve 2025-2030 arasında ortalama 106 milyon varil/gün seviyesinde sabit kalması bekleniyor. Banka ayrıca, OECD ülkelerindeki petrol stoklarının onlarca yılın en düşük seviyelerinde olduğunu ve ticari stokların pandemi öncesi seviyelerin altında kaldığını belirtti. Stratejik rezervlerin yeniden doldurulmasının önümüzdeki beş yıl içinde petrol fiyatlarını destekleyebileceği vurgulandı. Goldman Sachs (GS) analistlerine göre ise petrol fiyatlarında önümüzdeki çeyreklerde toparlanma için alan bulunuyor. Banka, Brent petrolün ikinci çeyrekte 80 dolara kadar çıkabileceğini öngörüyor. Goldman Sachs, Trump yönetiminin İran’a yönelik yeni yaptırımları ve Avrupa Birliği’nin Rusya’nın gölge filosuna yönelik ek yaptırımlarının fiyatları destekleyebileceğini belirtti. Ancak, ABD’de hayal kırıklığı yaratan ekonomik veriler ve Çin’de yeni bir koronavirüs varyantına ilişkin endişeler fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı sınırlayabilir. ABD’nin İran ve Rusya’ya yönelik yaptırımları arz endişelerini artırırken, OPEC+’nın üretim kararları fiyatlamalar üzerinde etkili olmaya devam ediyor. Çin’in ekonomik teşvik politikalarına yönelik belirsizlikler ve ABD’de talep görünümü, petrol fiyatlarında dalgalanmalara neden olabilir.

Döviz Kurları:

TCMB 28 Şubat 2025 kapanış verilerine göre, USD döviz satış kuru bazında %1.73’lük artış ile 36.45 TL; EUR döviz satış kuru bazında %1.82’lik artış ile 37,89 TL oldu. EUR/USD paritesi ise %0.09 artarak, 1.0396 seviyesine yükseldi. Buna göre 2025 yılında EUR ve USD ortalama kur artışı %3.04 olarak gerçekleşti. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Şubat ayı Piyasa Katılımcıları Anketine göre; katılımcıların cari yıl sonu döviz kuru (ABD Doları/TL) beklentisi bir önceki anket döneminde 42,89 TL iken, bu anket döneminde 42,79 TL olmuştur. 12 ay sonrası döviz kuru beklentisi ise bir önceki anket döneminde 43,96 TL iken, bu anket döneminde 44,42 TL olarak gerçekleşmiştir. Ekonomim haberine göre; S&P’nin Türkiye ile ilgili değerlendirmesinde 2025 politika faiziyle ilgili revizyon dikkat çekti. Daha önce 2025 sonu için faizi %35 seviyesinde öngören kuruluş, tahminini %32,50 seviyesine çekerken, 2026 için yıl sonu tahmini %20, 2027 için de %15 oldu. Kuruluş dolar/TL tahminlerinde ise revizyona gitmeyerek, 2025 yıl sonu için dolar/TL tahmini 42, 2026 için beklenti 47, 2027’de de dolar/TL’nin 52’ye çıkacağı tahmin edildi. Morgan Stanley, yayınladığı "Döviz Kuru Tahminleri Günvelemesi"nde Türk Lirası'na da yer verdi. Türk Lirası'nın en beğendikleri piyasa olmaya devam ettiğini belirten Morgan Stanley, "Tahminlerimiz Türk Lirası'nın Orta Doğu Avrupa Orta Doğu ve Afrika (CEEMEA) bölgesinde en iyi performans gösteren para birimlerinden biri olmaya devam edeceğine işaret ediyorlar" dedi. Morgan Stanley, dolar/TL'nin 2025 yılı ilk çeyrekte 36,50; ikinci çeyrekte 38; 2025 yılı dördüncü çeyrekte 41 ve 2026 yılı dördüncü çeyrekte 44 olmasını beklediğini değerlendirdi. Morgan Stanley, 23 Ekim 2024 tarihinde 2025 yılı sonu için 43 TL tahmininde bulunmuştu.

Yurtiçi Fiyat  ve Maliyet Endeksleri:

TÜİK verilerine göre, Yİ-ÜFE (2010=100) 2025 yılı Şubat ayında bir önceki aya göre %2,12 artış, bir önceki yılın Aralık ayına göre %5,24 artış, bir önceki yılın aynı ayına göre %25,21 artış ve on iki aylık ortalamalara göre %37,55 artış gösterdi. Sanayinin dört sektörünün yıllık değişimleri; madencilik ve taş ocakçılığında %33,24 artış, imalatta %24,76 artış, elektrik, gaz üretimi ve dağıtımında %23,95 artış ve su temininde %57,58 artış olarak gerçekleşti. Ana sanayi gruplarının yıllık değişimleri; ara mallarında %21,16 artış, dayanıklı tüketim mallarında %34,52 artış, dayanıksız tüketim mallarında %33,52 artış, enerjide %19,18 artış ve sermaye mallarında %24,16 artış olarak gerçekleşti. Sanayinin dört sektörünün aylık değişimleri; madencilik ve taş ocakçılığında %4,16 artış, imalatta %2,24 artış, elektrik, gaz üretimi ve dağıtımında %0,34 azalış ve su temininde %2,90 artış olarak gerçekleşti. Ana sanayi gruplarının aylık değişimleri; ara mallarında %2,15 artış, dayanıklı tüketim mallarında %2,83 artış, dayanıksız tüketim mallarında %2,41 artış, enerjide %0,98 artış ve sermaye mallarında %2,04 artış olarak gerçekleşti.

YD-ÜFE 2025 yılı Ocak ayında bir önceki aya göre %2,01 artış, bir önceki yılın Aralık ayına göre %2,01 artış, bir önceki yılın aynı ayına göre %20,47 artış ve on iki aylık ortalamalara göre %38,26 artış gösterdi. Sanayinin iki sektörünün yıllık değişimleri; madencilik ve taş ocakçılığında %21,66 artış, imalatta %20,45 artış olarak gerçekleşti. Ana sanayi gruplarının yıllık değişimleri; ara mallarında %19,42 artış, dayanıklı tüketim mallarında %20,57 artış, dayanıksız tüketim mallarında %21,87 artış, enerjide %11,19 artış, sermaye mallarında %21,84 artış olarak gerçekleşti. Sanayinin iki sektörünün aylık değişimleri; madencilik ve taş ocakçılığında %2,63 artış, imalatta %1,99 artış olarak gerçekleşti. Ana sanayi gruplarının aylık değişimleri; ara mallarında %1,53 artış, dayanıklı tüketim mallarında %1,28 artış, dayanıksız tüketim mallarında %2,77 artış, enerjide %7,52 artış, sermaye mallarında %1,08 artış olarak gerçekleşti.